其實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表分析最核心的東西，是通過財(cái)務(wù)報(bào)表這個(gè)結(jié)果，由果推因，找出造成這個(gè)結(jié)果的原因。
會計(jì)是商業(yè)的語言
首先第一個(gè)問題是——會計(jì)是商業(yè)的語言，這是會計(jì)的根本。
什么叫“語言”，就是可以通過它進(jìn)行交流。比如我是一個(gè)中國人，我會英語的話，到了美國我可以用英語跟美國人交流，我與他并不需要是同一個(gè)國家的人，我跟他可以有不一樣的背景、不一樣的信仰、不一樣的教育等等，我們只需要會同一門語言，便可以交流。
同理，假使一位中國會計(jì)通過看財(cái)務(wù)報(bào)表其實(shí)也可以理解一家美國公司的業(yè)績，這是一個(gè)很神奇的事情。你在不同的國家為什么可以了解別的公司呢？正是因?yàn)橛袝?jì)。會計(jì)所說的在美國的利潤額數(shù)字，在中國幾乎也是差不多的。
由此，會計(jì)可以成為商業(yè)領(lǐng)域中溝通交流的語言。
商業(yè)邏輯和三個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表究竟存在什么樣的關(guān)系？
從這個(gè)表可以看出，首先一個(gè)公司的成立，它或者是“投資者投入”，或者就是有“債權(quán)人借入”資金。投入的資金和借入的資金就能夠形成這家公司的“資產(chǎn)”。
但是資產(chǎn)是一種資源，它是需要去投資的，它的投資就牽涉了這個(gè)公司的總體戰(zhàn)略。
解釋來說，一個(gè)公司其實(shí)有兩種賺錢方式：一種方式是自主經(jīng)營，即購買一堆存貨、建一堆廠房、設(shè)計(jì)一點(diǎn)專利，然后自主經(jīng)營。另一種方式就是投資或是投入股票市場，簡單說就是不自己干了，而是把得到的這筆錢投到別的公司里或者去購買股票，不自主經(jīng)營。這兩種賺錢方式?jīng)Q定了公司資產(chǎn)可以分成兩大類：一類是“經(jīng)營性資產(chǎn)”，一類是“投資性資產(chǎn)”。
比如，我現(xiàn)在要成立一家公司，我自己投入了100萬元，那么我就有所有者權(quán)益100萬元，同時(shí)我為了擴(kuò)張我的整個(gè)資產(chǎn)，我用100萬元的股權(quán)拿到銀行去質(zhì)押，可能又可以從銀行借來30萬元，銀行借入的錢其實(shí)就是我的債務(wù)。所以，所有者權(quán)益和負(fù)債就構(gòu)成了一家公司的資產(chǎn)。這家公司的資產(chǎn)其實(shí)就是這家公司可以利用的資源。
上述舉例的這家公司的資源就是130萬元，但是這130萬元有兩個(gè)來源，一個(gè)100萬元是投資者的投入，另外一個(gè)來源是30萬元，銀行的借入。
當(dāng)這家公司有了資產(chǎn)之后怎么辦，有兩個(gè)選擇。
第一個(gè)選擇可以把資源劃分一大部分來做自主經(jīng)營，所以資產(chǎn)可以撥成經(jīng)營性資產(chǎn)。
另一個(gè)選擇，將這些資產(chǎn)都拿去投資?？赡軐⑦@130萬元分成10小份，一份13萬元，用來投資一些初創(chuàng)公司。假使有一個(gè)初創(chuàng)公司成功，也可賺錢。資產(chǎn)也可能會變成一種投資性的資產(chǎn)。
當(dāng)一家公司有“經(jīng)營性資產(chǎn)”的時(shí)候就要發(fā)生業(yè)務(wù)，這個(gè)業(yè)務(wù)首先是一定要給它帶來收入。為了形成這些收入它也一定會形成相應(yīng)的“費(fèi)用和成本”。
收入和費(fèi)用成本之間的差額，就是這家公司因?yàn)榻?jīng)營活動所帶來的利潤，我稱之為“核心利潤”。
而“投資性的資產(chǎn)”就會帶來“投資收益”。
一家公司因?yàn)榻?jīng)營所帶來的核心利潤和因?yàn)橥顿Y所帶來的投資收益，加起來就是這家公司的“營業(yè)利潤”。
有了利潤之后，就需要分紅或者償還債務(wù)，所以在上圖可以看到“利潤”有一條藍(lán)線指向債權(quán)人借入和投資者投入。
“核心利潤”通常在財(cái)務(wù)報(bào)表上是沒有的，因?yàn)榻?jīng)營性的資產(chǎn)根據(jù)原來的財(cái)務(wù)準(zhǔn)則，所對應(yīng)的是相應(yīng)的營業(yè)利潤。
但是，由于現(xiàn)在的財(cái)務(wù)報(bào)表里，營業(yè)利潤除了包括經(jīng)營性資產(chǎn)所形成的利潤之外，還包含了投資收益，所以新造了一個(gè)詞叫“核心利潤”，用以專門對應(yīng)經(jīng)營性資產(chǎn)所帶來的利潤。
有了藍(lán)色部分資產(chǎn)負(fù)債表和紫色部分的利潤表之后，還有一個(gè)特別重要的是“現(xiàn)金流量表”，就是上述圖里的棕色部分。
公司的資源是以現(xiàn)金形式得到的，就會產(chǎn)生“融資性的現(xiàn)金流入”。一家公司資產(chǎn)是要對外投資的，所以就投到自己的經(jīng)營性資產(chǎn)里。比如可以投一些固定資產(chǎn)，或者投一些別的企業(yè)，這是投資性資產(chǎn)。所以會有圖中“投資性現(xiàn)金流出”。
經(jīng)營性資產(chǎn)會帶來收入，如果這個(gè)收入我們可以得到現(xiàn)金，那我就會形成“經(jīng)營性的現(xiàn)金流入”。為了達(dá)到這些收入，一定會產(chǎn)生一些費(fèi)用和成本，如果對于這些費(fèi)用和成本是需要現(xiàn)金支付的，會產(chǎn)生“經(jīng)營性現(xiàn)金流出”。
經(jīng)營性資產(chǎn)的現(xiàn)金流出和流入的凈額，就形成了“經(jīng)營性現(xiàn)金的凈流入”。而投資性的資產(chǎn)能形成投資收益，若收益是以現(xiàn)金方式體現(xiàn)，那就是“投資性現(xiàn)金凈流入”。
當(dāng)一家公司有了經(jīng)營性的現(xiàn)金流入和投資性的現(xiàn)金流入之后，就會考慮償還負(fù)債。一旦還錢，“融資性的現(xiàn)金流出”就會產(chǎn)生，或者是以分紅形式，分紅若是現(xiàn)金支出也屬于“融資性現(xiàn)金流出”。
通過這張表，我希望把一家公司最主要的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)模式跟會計(jì)結(jié)合起來。藍(lán)色部分就是資產(chǎn)負(fù)債表，紫色部分是利潤表，棕色部分是現(xiàn)金流量表。
會計(jì)信息是什么？
我們一直談財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)報(bào)表實(shí)際是基于會計(jì)信息制作出來的。會計(jì)信息是為信息使用者提供有用信息的信息系統(tǒng)。這是會計(jì)的定義。
如上圖所示，會計(jì)信息分為三部分：一是資產(chǎn)負(fù)債表，資產(chǎn)負(fù)債表最重要的一個(gè)等式就是：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，這是要記得的兩個(gè)等式之一。二是利潤表，利潤表也有一個(gè)等式：收入-費(fèi)用=利潤，這兩個(gè)等式構(gòu)成了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的結(jié)構(gòu)。第三個(gè)是現(xiàn)金流量表，包含經(jīng)營性現(xiàn)金流、投資性現(xiàn)金流和籌資性現(xiàn)金流。
會計(jì)和財(cái)務(wù)的區(qū)別在哪兒？
有許多人對“會計(jì)”和“財(cái)務(wù)”這兩個(gè)詞是存在誤解的。
有些人可能認(rèn)為會計(jì)與財(cái)務(wù)是一樣的。
嚴(yán)格來說，會計(jì)和財(cái)務(wù)是不一樣的，因?yàn)閮烧哒麄€(gè)工作職責(zé)是不同的。
會計(jì)最重要的工作職責(zé)是記賬、算賬、報(bào)賬，用會計(jì)術(shù)語來說就是確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告。
第一是記賬，記賬就是確認(rèn)。若公司發(fā)生了一筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，這筆業(yè)務(wù)能不能夠記入到會計(jì)報(bào)表里，如果能夠記，那再考慮要記多少。首先需要確認(rèn)這個(gè)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)是否可以記成會計(jì)信息，第二個(gè)要確認(rèn)金額以及相應(yīng)的賬目。
第二是算賬，算賬其實(shí)是計(jì)量的問題。比如，現(xiàn)在公司買入固定資產(chǎn)500萬元，500萬元的設(shè)備，沒有殘值能夠按照五年來攤銷，平均年限法來攤銷，我能夠算出來每一年的攤銷額是100萬元，這是計(jì)量的概念。
第三個(gè)是報(bào)賬，報(bào)賬就是提交財(cái)務(wù)報(bào)告，最后能夠把財(cái)務(wù)報(bào)表制作完成并寫成報(bào)告。
而財(cái)務(wù)的職責(zé)是不一樣的。財(cái)務(wù)最主要是三個(gè)職責(zé)：
第一個(gè)是籌資，能夠從市場上或者是債權(quán)人那里得到現(xiàn)金支持。
第二個(gè)是投資，有了資源之后如何去分配這些資源，考慮要投到什么樣的項(xiàng)目上去。
第三個(gè)是分配，投資完成后可能有收入，而經(jīng)營也可能帶來收入，這些收入如何來分，是按照“十送一”還是按照什么樣的現(xiàn)金股利的方案，這些便是財(cái)務(wù)的工作。
三大財(cái)務(wù)報(bào)表都體現(xiàn)了什么？
會計(jì)信息中包含的三個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表都體現(xiàn)了一家公司的什么？哪一個(gè)報(bào)表是最重要的？接下來需要先解決這些問題。
首先，利潤表其實(shí)體現(xiàn)的是一家公司的能力，因?yàn)樗且孕б鏋榛A(chǔ)的。
一般來說“你這家公司操縱利潤了”，很少有人說“你這家公司操縱資產(chǎn)了”，為什么？他操縱利潤往往體現(xiàn)的是他的能力不足，他既然能力不足就需要更好的利潤來彌補(bǔ)他能力不足所表現(xiàn)的無能，所以一個(gè)公司的利潤表體現(xiàn)了一家公司的能力。
一家公司的現(xiàn)金流量表其實(shí)體現(xiàn)了一家公司的活力。擁有良好的現(xiàn)金流是一家公司保持活力，“你想干什么就干什么”的基礎(chǔ)。
就像我剛才所說，如果你這家公司確實(shí)有利潤但是沒有現(xiàn)金流，那其實(shí)什么也干不了，手上有一堆應(yīng)收賬款其實(shí)是沒有用的。
當(dāng)然你可以說“我可以拿到供應(yīng)鏈金融上面去變現(xiàn)”之類的，但是其實(shí)成本非常高。
第三是資產(chǎn)負(fù)債表，一家公司的資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)的是他的實(shí)力。
比如現(xiàn)在有兩家公司，公司A有100萬元的資產(chǎn)，同時(shí)也有100萬元的利潤；另外一家公司B有1億元的資產(chǎn)，也只有100萬元的利潤。那在評價(jià)兩家公司的時(shí)候，你或許會覺得A公司好像更賺錢，但是實(shí)力不如那家有1億元資產(chǎn)的公司B的。我們經(jīng)常說“你這家公司實(shí)力很強(qiáng)啊”到底說的是什么，其實(shí)就是說的這家公司有多少資產(chǎn)。
三張報(bào)表里面誰最重要？從觀察它們的歷史就能知道，
資產(chǎn)負(fù)債表距今已有將近500年的歷史了，從意大利的路卡帕喬利就開始有了。
利潤表大概是1920年以后才被美國和歐洲一些國家要求一定要披露的一個(gè)報(bào)表。
現(xiàn)金流量表是1987年才開始有的。
從這個(gè)歷史就能發(fā)現(xiàn)，其實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表要比利潤表和現(xiàn)金流量表更為重要。因?yàn)橐郧凹词箾]有利潤表、沒有現(xiàn)金流量表大家也可以計(jì)算和生活，但是沒有資產(chǎn)負(fù)債表好像總覺得缺了點(diǎn)什么，這是一個(gè)角度。
另外一個(gè)角度。什么叫利潤表，利潤表其實(shí)體現(xiàn)的就是資產(chǎn)負(fù)債表里面的一個(gè)科目，叫做未分配利潤的變動情況；現(xiàn)金流量表其實(shí)也只是體現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債表里面的一個(gè)科目，就是現(xiàn)金的變動情況。從這個(gè)角度上來說，資產(chǎn)負(fù)債表是三個(gè)報(bào)表的核心，所以我們要做財(cái)務(wù)報(bào)表分析的時(shí)候，就先從資產(chǎn)負(fù)債表開始。
資產(chǎn)負(fù)債表里什么是最重要的科目？
另外非常重要的是，在財(cái)務(wù)報(bào)表里面，比如資產(chǎn)負(fù)債表是有很多科目的，比如一家公司有很多的資產(chǎn)，也有很多的負(fù)債和所有者權(quán)益，我們是不太可能把所有的這些資產(chǎn)項(xiàng)目、負(fù)債項(xiàng)目和所有者權(quán)益項(xiàng)目都一下弄清楚的。
我們要把最重要的問題要弄懂，什么是資產(chǎn)負(fù)債表里面最重要的項(xiàng)目呢？可以從下面兩種角度來看。
第一種看法：
1、一家公司的資產(chǎn)方面有七個(gè)項(xiàng)目，第一是貨幣，就是現(xiàn)金。第二是應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，第三是存貨，第四是其他應(yīng)收款，這四個(gè)都是這家公司的流動資產(chǎn)。而股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)是一家公司的非流動資產(chǎn)。一家公司的流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)他劃分的原則，就是它會不會在一年之內(nèi)被消費(fèi)掉。如果這個(gè)資產(chǎn)在被認(rèn)為會在一年之內(nèi)消費(fèi)掉的，我們就認(rèn)為它是一個(gè)流動性資產(chǎn)。如果它是一年以上才會被消費(fèi)掉的，就稱它是一個(gè)非流動資產(chǎn)，或者叫長期資產(chǎn)。
2、在負(fù)債項(xiàng)目方面，最主要的是有兩個(gè)科目，一個(gè)是短期借款，一個(gè)是應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)。
3、在所有者權(quán)益方面，最主要是要弄清楚股東的投入，主要是股本和資本公積這兩個(gè)科目，還有是盈利的沉淀。盈利的沉淀在中國的會計(jì)準(zhǔn)則下面他是體現(xiàn)在未分配利潤和盈余公積這兩個(gè)科目下面的，我們到時(shí)候講到所有者權(quán)益的時(shí)候，會更加詳細(xì)去講這個(gè)問題。
有一個(gè)很重要的問題，我們看資產(chǎn)負(fù)債表一共大概看11個(gè)項(xiàng)目。
首先，最重要的是貨幣、應(yīng)收賬款／票據(jù)、存貨，以及短期借款和應(yīng)付賬款／票據(jù)，因?yàn)檫@些體現(xiàn)了一家公司的活力。活力就是說這家公司在沒有其他任何東西的時(shí)候，通過應(yīng)收賬款存貨是可以生存下來的。公司可以把存貨給賣掉，就有收入，把應(yīng)收賬款收回來就有收入，有貨幣也能夠回來。從負(fù)債的方面來講，就看這家公司有多好的一個(gè)短期借款的能力，以及有多好的一個(gè)對上游供應(yīng)商的欠款的能力，就是應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)。
第二，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)是體現(xiàn)了一個(gè)公司的潛力，潛力就是產(chǎn)能的問題。即使這家公司的產(chǎn)品很好，活力是體現(xiàn)一家公司的產(chǎn)品問題。
它的產(chǎn)品很好、好賣，也很容易能夠收得回錢，但是如果產(chǎn)能不行，那么盈利能力其實(shí)也是沒辦法長期持續(xù)的，一個(gè)最有名的例子就是錘子手機(jī)。
我相信錘子手機(jī)的產(chǎn)品還是不錯(cuò)的，但是因?yàn)樗黀E的產(chǎn)品產(chǎn)能不行，一下子就把整個(gè)品牌給砸了。
第三個(gè)問題就是這家公司的投資問題。這家公司的投資情況好不好，主要要看這家公司的股權(quán)投資變化，以及其他應(yīng)收款的變化。我們到時(shí)候講投資性資產(chǎn)的時(shí)候會具體講。
第四個(gè)問題是動力問題。有兩個(gè)部分，第一個(gè)部分是長期借款，銀行對公司的長期借款。第二個(gè)部分是股東的投入。其實(shí)有很多公司可能沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，可能沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是它可能會有公司的治理風(fēng)險(xiǎn)，這種公司比比皆是。股東之間的關(guān)系處理不好，不是沒有好的產(chǎn)品，有產(chǎn)品也有產(chǎn)能，但是公司股東之間不和諧，這樣也可能會使得這家公司整體的財(cái)務(wù)狀況會不好。具體怎么看，我們會在后面具體說。
從這個(gè)圖可以體會到一件事情，如果你是董事長你會主要看什么方面，如果你是一個(gè)董事長，你拿著資產(chǎn)負(fù)債表你最關(guān)心的是哪里。
董事長的最重要的職責(zé)就是擺平股東之間的關(guān)系，就是動力問題。要不要去融資，要去融資的話我就通過長期的方法去融資，還是發(fā)新股的方法去融資，怎么來定價(jià)格，這些都是董事長需要考慮的問題。
總經(jīng)理應(yīng)該考慮產(chǎn)能問題，就是一個(gè)公司的潛力問題。公司可能是有好的產(chǎn)品，但是作為總經(jīng)理來說，我更關(guān)心的是我明年有沒有好產(chǎn)品，后年有沒有好產(chǎn)品，三年以后有沒有好產(chǎn)品，是這家公司長期的產(chǎn)能問題。
活力這部分是一家公司的運(yùn)營總監(jiān)要盯著的。他要不停地盯著公司的產(chǎn)品好不好，所借來的短期的貸款能不能支持公司營運(yùn)。公司向其供應(yīng)商有沒有欠款，有沒有應(yīng)收賬款有沒有收回來，這是一個(gè)運(yùn)營總監(jiān)一天到晚要盯著的事情。
而投資總監(jiān)最需要看的自然是投資這一部分。
所以，一張資產(chǎn)負(fù)債表其實(shí)只是通過小小的幾個(gè)科目，就可以看到一家公司的戰(zhàn)略地圖是一個(gè)什么樣子。
一個(gè)好的公司其實(shí)每一塊看起來都比較和諧，我們到時(shí)候會去看一些公司，來看一下好的公司他的資產(chǎn)負(fù)債表長什么樣，差的公司他的資產(chǎn)負(fù)債表長什么樣。
第二種看法：
資產(chǎn)負(fù)債表還有另外一種看法，根據(jù)資產(chǎn)的作用，以及負(fù)債的分類來看。在這種分類里面，我們就不再分流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)、流動負(fù)債、非流動負(fù)債，而是將資產(chǎn)按經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)這么去分。
1、一個(gè)公司如果號稱自己是一個(gè)自主經(jīng)營的公司，那它必然是經(jīng)營性資產(chǎn)大于投資性資產(chǎn)的。它的經(jīng)營性資產(chǎn)的部分一定會有五大經(jīng)營性資產(chǎn)，并且金額都不會小。第一是貨幣資金；第二是商業(yè)債權(quán)，商業(yè)債權(quán)主要是應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)；第三是存貨；第四是固定資產(chǎn)；第五個(gè)是無形資產(chǎn)。任何號稱自己是自主經(jīng)營的公司，一定有這五大經(jīng)營性資產(chǎn)。
對于投資性資產(chǎn)來說，我們主要要看它的長期股權(quán)投資，其他應(yīng)收款，以及一些預(yù)付賬款。什么叫預(yù)付賬款，就是有些母公司為其子公司先打款，讓子公司先使用著。其實(shí)這也是一種債權(quán)性的投資行為。
2、再看負(fù)債方面，其實(shí)所謂的負(fù)債就是一種信用，信用分為兩種，一種是銀行信用，一種是商業(yè)信用。銀行信用主要是銀行的短期借款和銀行的長期借款。
為了取得銀行信用，我們經(jīng)常說要看這家公司的“三品”怎么樣。首先就是你這家公司的“人品”好不好：第一看看公司的總經(jīng)理是不是靠譜的，公司的董事長是不是靠譜的，再考察一下團(tuán)隊(duì)是不是靠譜的，以及這個(gè)公司以前有沒有過劣跡，這些都是來考察一個(gè)公司的“人品”。第二，這個(gè)公司的產(chǎn)品好不好，毛利率有多高。再者，是看押品，現(xiàn)在的銀行，會問你公司有沒有抵押，它一定會做盡調(diào)，看一看這個(gè)抵押品是不是在別的地方被抵押過了。
商業(yè)信用其實(shí)是非常重要的，它是體現(xiàn)一家公司上下游的競爭力問題。我們通過應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款這種方式。簡單地說，如果這家公司可以欠上游供應(yīng)商的錢，但是下游客戶又欠不了公司的錢，意味著這家公司在上下游的關(guān)系里面很有競爭力、很有話語權(quán)的。就體現(xiàn)了這家公司是一家比較好的公司，公司產(chǎn)品的競爭力很強(qiáng)。
“資產(chǎn)負(fù)債表”如何和“利潤表”及“現(xiàn)金流量表”聯(lián)系起來？
我們剛才講了這兩個(gè)圖，都是講的資產(chǎn)負(fù)債表。但我們知道一家公司有三個(gè)表，資產(chǎn)負(fù)債表是如何跟利潤表和現(xiàn)金流量表聯(lián)系起來的呢？
1、首先第一個(gè)要看的科目是“所有者權(quán)益”，所有者權(quán)益就是這家公司的股東投入的東西，所有者的權(quán)益他會撬動一家公司的“資產(chǎn)”。舉個(gè)簡單的例子，我這家公司如果股東投入了100萬，我如果向銀行又借了100萬，意味著我是100萬的股東投入，撬動了200萬的資產(chǎn)，因?yàn)槲易约和读?00萬，又從銀行那里拿來了100萬，所以我一共是200萬。股東的投入撬動了資源，而這個(gè)“撬動”其實(shí)就是我們所說的財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)杠桿=資產(chǎn)÷所有者權(quán)益，我們的財(cái)務(wù)杠桿越大，證明我們的撬動效應(yīng)越大。
2、你有了一定的資產(chǎn)或者是資源以后你能不能獲得市場，這是一個(gè)很大的問題，我們很多國有企業(yè)他有大量的資源，但是市場就是不行，就是打不開市場。有了市場、有了收入之后，我們能不能得到利潤，能不能得到效益，也是一個(gè)很重要的問題。
從“所有者權(quán)益”到“利潤”，是一個(gè)通過“所有者權(quán)益”撬動了“資產(chǎn)”，又撬動了“收入”，再得到“利潤”，這么一個(gè)循環(huán)的過程。但是對于我們所有者來說，最重要的是考慮我投了這100萬進(jìn)來，我到底賺了多少錢。也就是說，投資者最關(guān)心的是權(quán)益回報(bào)率又叫做ROE，就是下面的這個(gè)公式，權(quán)益回報(bào)率=利潤÷所有者權(quán)益。經(jīng)過一系列指標(biāo)的換算之后，權(quán)益回報(bào)率=利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財(cái)務(wù)杠桿。這套方法非常有名，所有做財(cái)務(wù)分析的人都知道這套方法，叫做杜邦分析法。
從看財(cái)務(wù)報(bào)表的角度來看，第一手從哪里入，從資產(chǎn)負(fù)債表開始入手，然后我們再去分析利潤表和現(xiàn)金流量表，這三個(gè)表是可以通過杜邦分析法聯(lián)系起來的。
